来自彭博社的更多报告 ： 重新设置 CMBR < GO > 或 http: / / cmbi. cm. hk2024 年 5 月 8 日CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 行业更新Prperty每周亮点 ： 假期销售更新和北京渠道检查的外卖我们在劳动节假期期间对北京的物业机构进行了渠道检查，发现 1 ） 访问次数增加，但部分转化为交易增加。2 ） 使潜在买家留在侧线上的主要原因是房价下跌和新房项目的更大折扣，可用住房比例较高。高频数据显示，每日平均。2024 年劳动节假期期间 30 个主要城市的新房交易量仅恢复至 2023 年水平的 39%，主要受三线城市拖累。节前放松限购的成都和北京表现良好，每日平均。交易恢复到 2023 年水平的 55 / 87% 。

17 个城市的二手房销售表现好于新房，这一数字恢复到 2023 年水平的 61% 。我们重申，我们认为导致小幅放松的边际需求可能不会在很大程度上促进销售，但可以防止去年旺季的急剧下降。板块交易情绪依然较高，我们预计政策基调向好，地产股交易情绪较好，将带来行业基本面的改善。对于股票，我们更喜欢 CR MixC，COPH，保利服务，越秀服务和奥尼沃，房地产经纪人 BEKE 和 PJM 公司绿城管理等 PM 公司。对于开发人员，我们推荐具有 LT 值的 CR La 。

? 1) 深圳北京紧随其后，放宽了七个指定区的购房限制，主要针对有两个以上孩子的家庭和只有一年社会保险记录的非 SZ 居民。有了这样的举动，物业机构选择在其平台上显示实际挂牌价格而不是官方参考价格。我们认为，新政策释放的增量需求可能有限，但要好于北京和上海 （ 详见图 7 与 BJ / SH 的对比 ） 。2)武汉市优化了购房者拥有房屋数量识别标准 ， 并3)根据我们的统计 ， 上海宣布加入实施 “以旧换新 ” 政策的团队 ， 目前有 53 个城市和区 （ 图 8 ） 。? BJ 频道检查的摘录。

我们在 4 月 30 日新政策公布后, 对 BJ 的物业机构进行了渠道检查, 重点如下:1) 访问量有相当大的增长 ， 但只有部分转化为交易量的增加 （ 每个代理商的家庭观众从新政策前的几周的 2 - 3 组增加到政策后的一周的 4 - 5 组 ， 大约翻了一番。该地区的交易量仅增长了约 11 ％ ） 。2) 使潜在购房者处于观望状态的主要原因有两个 ： a ） 潜在购房者认为房价将继续下跌 ， 并希望等待探底的机会。 b ） 新房项目提供了更多的折扣 ， 可用的竣工房屋比例更高 ， 因此一些购房者可能会考虑购买新项目。? 房地产销售 - 新房销售疲软2024 年劳动节假期 30 个主要城市的日平均交易量仅恢复到 2023 年水平的 39% （ 图 1 ）,主要受三线城市的拖累，恢复到 36%，其中一二线城市恢复到 2023 年水平的 41% 。节前放松限购的城市表现较好，成都 / 北京日均。劳动节假期的交易量恢复到 2023 年水平的 55 / 87% （ 图 3 ） 。

每日平均值。17 个城市的次级住宅交易量恢复到 2023 年劳动节假期的 61%，表现好于新房。? 一线城市的交易观察。在 2024 年的第 18 周 （ 4 月 29 日至 5 月 5 日 ） ， BJ 是唯一一个新屋销量增长 （ 5 ％ ） 的城市 ， 这主要是由月末的集中合同登记 （ 4 月 29 / 30 日的 694 个单位 ） 推动的。 SZ ， GZ 和 SH 下降了 96 ％ ， 90 ％ 和 48 ％ 。 SZ ， GZ ， BJ 和 SH 出售的次级房屋的单位下降了 58 ％ ， 44 ％ 。中国房地产行业张苗族(852) 3761 8910Nika MA(852) 3900 0805相关报告1.每周亮点 ： 希望 + ve 政策基调和交易情绪向好助力基本面复苏2.每周亮点 ： + 政策执行进展 ， 销售无明显复苏3.地产 - 国家统计局 1Q24 ： 疲软预期良好 ， 期待更多融资端政策4.每周亮点 ： WOW 销售复苏因公众假期而中断 ； 需要进一步观察5.每周亮点 ： 3 月底强劲复苏 ， 政策继续放松6.新希望服务 （ 3658 HK ） - 12% 的股息率 ， 现金余额 > mkt 上限 ； 维持买入7.周亮点 ： 一线城市呈现 WOW 复苏 ， 同比降幅仍深8.绿城管理 （ 9979 HK ） - FY23 结果一致 ： > 30% NP 和 100% 支付9.2M24 NBS 数据 ： 销售不佳的库存增加 ， 希望在 3 月10.房地产 - 销售显示复苏迹象 ， 银行可能会帮助半国有企业请阅读过去的分析师认证和重要披露PAGE1

2024 年 5 月 8 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露2图 1 ： 劳动节假期新房交易量 - 30 个主要城市(?00 平方米)024Tta74.7106.7140.068.376.730.1日平均18.721.328.013.715.36. 回收率% (= 2024 / 20xx)32%28%22%44% 39%n. a.第 1 层和第 2 层024Tta45.568.481.946.152.621.4日平均11.413.716.49.210.54. 回收率% (= 2024 / 20xx)38%31%26%46% 41%n. a.Tier 2024Tta29.238.458.122.224.08.8日平均7.37.711.64.44.81. 回收率% (= 2024 / 20xx)24%23%15%39% 36%n. a.来源 ： Win ， CMBIGM图 2 ： 每日平均。劳动节假期的交易量 - 新房来源 ： Win ， CMBIGM

2024 年 5 月 8 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露3图 3 ： 劳动节假期新房交易量 - 成都(?00 平方米)024Tta4.64.36.06.74.02.2日平均1.20.91.21.30.80. 回收率% (= 2024 / 20xx)38%51%37%33%55%n. a.来源 ： Win ， CMBIGM图 4 ： 劳动节假期新房成交量 - 北京(?00 平方米)024Tta2.510.22.35.12.82.4日平均0.62.00.51.00.60. 回收率% (= 2024 / 20xx)76%24%103%47%87%n. a.来源 ： Win ， CMBIGM图 5 ： 劳动节假期的二手房交易量 - 17 个城市(?00 平方米)024Tta7.311.97.612.98.25.0日平均1.82.41.52.61.61. 回收率% (= 2024 / 20xx)55%42%65%39% 61%n. a.来源 ： Win ， CMBIGM

2024 年 5 月 8 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露4图 6 ： 劳动节假期的每日平均交易量 - 二级住宅来源 ： Win ， CMBIGM

2024 年 5 月 8 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露5SZ 居民家庭 （ 有 < 2 个孩子 ）2 单位在 SZ2 单位在 SZ图 7 ： 一线城市政策变化SZ 居民家庭 (> = 2chiren)2单位在 SZ2 个单位在 SZ + 1 个单位在指定的 7地区 *SZ居民单身SZ 1 个单位非 SZ居民≥1 年社会保险 / 纳税记录受限指定 7 个区的 1 个单位企业an≥1 年注册 ； > 100 万元人民币pbic机构累计纳税 ； > 10 名员工限制购买住宅允许在指定7各地区北京 4 月 30 日的放松新政策前后新政策BJ 居民家用2 单位在 BJ5 环路外 BJ + 1 单元 2 个BJ 居民Singe1 单位在 BJ5 环路外 BJ + 1 单元 1 个非 BJ居民≥5 年社会保险 / 税收付款BJ 1 个单位 BJ + 1 个单位五环路外记录上海的放松1 月 30 日新政策前后新政策SH 居民家用2 个单位在 SH2 个单位在 SHSH 居民SingeSH 1 个单位SH 1 个单位非 SH居民家用≥5 年社会保险 / 税收付款记录SH 中的 1 个单位资料来源 ： MOHURD ， CMBIGM注: 指定七个区包括盐田区、宝安区 (不包括新安、西乡街) 、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区、大鹏新区深圳 5 月 6 日放松新政策前后新政策非 SZ 居民≥3 年社会保险 / 纳税记录1 单位在 SZ1 单位在 SZ非 SH 居民Singe≥5 年社会保险 / 税收付款记录受限外环线外 1 个单元

2024 年 5 月 8 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露6图 8 ： 城市和地区实行 “以旧换新 ” 政策开发人员与房屋合作SOE 平台政府提供不。省城市和地区经纪人优先考虑出售旧的购置老房子出售的 ssiies序号省份城市与地区房屋旧的买新的开发商与中介合作优先售出旧房国有平台收购旧房政府提供换房补贴1江苏江苏南京南京√√√2江苏江苏无锡,无锡√3江苏江苏苏州苏州√4江苏江苏扬州扬州√√√5江苏江苏徐州徐州√√6江苏江苏南通南通√7江苏江苏常熟常熟√8江苏江苏东台东台√9江苏江苏海安海安√10江苏江苏连云港连云港√11江苏江苏启东启东√12江苏江苏太仓太仓√13江苏江苏泰安泰安√14江苏江苏盐城盐城√√√15江苏江苏江阴江阴√16江苏江苏张家港张家港√17江苏江苏苏州市, 相城区苏州相城区√18江苏江苏无锡市, 梁溪区无锡梁溪区√19浙江浙江温州温州√20浙江浙江宁波宁波√21浙江浙江海宁海宁√22浙江浙江丽水丽水√√23浙江浙江Hanghz, 临平区杭州临平区√24浙江浙江绍兴, 越城区绍兴越城区√25湖北湖北武汉武汉√26湖北湖北武汉市江夏区武汉江夏区√27湖北湖北鄂州鄂州√28湖北湖北黄石黄石√29湖北湖北荆门荆门√30广东广东深圳深圳√31广东广东佛山市南海区佛山南海区√32广东广东惠州惠州√33广东广东中山中山√34山东山东济南济南√35山东山东济宁济宁√36山东山东日照日照√37山东山东淄博淄博√38辽宁辽宁沈阳沈阳√39辽宁辽宁鞍山鞍山√40辽宁辽宁营口营口√41广西广西玉玲玉林√42广西广西梧州梧州√43上海上海上海上海√44安徽安徽宣城宣城√45重庆重庆重庆重庆√√46福建福建漳州漳州√47河南河南郑州郑州√48湖南湖南长沙长沙√49江西江西南昌, 南昌县南昌市南昌县√50黑龙江黑龙江哈尔滨哈尔滨√51四川四川遂宁遂宁√52西藏西藏拉萨拉萨√53甘肃甘肃兰州 ， 榆中县兰州榆中县√Tta资料来源 ： 住房和城乡建设部 （ MOHURD ） 市政局 ， CMBIGM

2024 年 5 月 8 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露5761,151,71,5744-10%38%10%29%7%4%14%102%18,3549,1289,8344,1713,8401,7854,8656,3326,5963,4638,5%-48%-42%-49%-54%每周每周图 9 ： 一线城市新房销售单位 （ 18W2024 ）新家交易4.29-5.05哇14W（ 假日 ） 深圳广州北京上海15W 16W 17W 18W16W 17W18W -96%-90%5%-48%MMMnth